与国企合资换钻石地块论-罗宾逊-低迷期好地块只能合资拿

地方政府学精了：好地块在市场低迷期不会公开推出。要拿钻石级地块，要么付溢价（恒隆杭州模式），要么和当地国企合资分享长期营运利益（太古模式）。

太古近年内地项目几乎清一色是合资结构：

项目	太古股权	合作方
西安太古里	70%	曲江管委会
前滩太古里	50%	陆家嘴
北京颐缇港	50%	远洋 → 中国人寿
三亚太古里	50%	中免
上海兴业太古汇	50%	兴业地产

合资结构带来的四个好处：

1. 融资利率低（国企背书）
2. 资金分散到多城市，降低自身风险
3. 项目获政府大力支持
4. 国企处理开发过程中的政商问题，太古聚焦设计与经营（专业分工）

应用到判断任何外资 / 港资在内地拿优质地块的可行性：单飞拿好地块的窗口期已关。看新增项目是否带国企合作方，是判断「拿地能力是否还在」的硬指标。无合作方又拿到好地块，要追问是否付了过高溢价。

罗宾逊（微信）