金融业商业模式比较框架-一路修行-资金成本与投资风险二维度
核心：横向比较金融子行业（银行 / 寿险 / 财险 / 券商）的生意优劣，只要切两刀——资金成本端和投资风险收益端。“金融行业核心看资金成本和投资风险收益。”
两维度的判别口径：
- 资金成本端：钱从哪里来、付多少利息（或服务成本）。银行靠存款，得付利息；财险靠承保浮存金，做得好”在承包端能做到 1 到 2 个点的净利润”——也就是负成本资金。两者之间一正一负的差距决定了资金端的相对优势。
- 投资风险收益端：拿到的资金以什么风险等级、何种杠杆去赚多少收益。银行”加了几倍杠杆去放贷”，财险”不加任何杠杆，通过投资债券风险等级更低的品种”。同样的目标收益率（约 5 个点），路径上的杠杆和资产风险天差地别。
应用 lens：评估任何一家金融公司，先把它的”资金从哪里来 + 投到什么风险等级的资产 + 加了多少杠杆”摊开看；同样的 ROE 在加杠杆 + 放贷的路径上 vs 0 杠杆 + 高等级债券的路径上，含金量不可同日而语。这套框架直接指向”商业模式好坏”，比单看 ROE / 股息率 / PE 等结果型指标更接近本质。
[1042134168]（雪球）