自由现金流丰富公司真实回报高于账面ROE - 秦港7ROE对应20潜在回报
对重资产 + 折旧高 + capex 已过峰的公司，账面 ROE 严重低估真实股东回报——折旧是非现金支出，自由现金流远高于净利润，重新折算后的回报口径才是入场依据。
秦港股份的算法：
- 账面 ROE ≈ 7%（看起来平庸）
- 但自由现金流远超净利润（折旧大、capex 收尾、负债压降释放利息）
- 港股 0.39 PB / 4 PE，本身已是大让赛入场区
- 加上 5% 业绩增长 → 潜在回报率 ≈ 20%
用法：当账面 ROE 在 7-10% 区间但市场给低 PB（< 0.5）的港口/公用事业类资产，要主动用”自由现金流 / 市值”重算回报率，避免被账面 ROE 低吓退而错过烟蒂。反向陷阱：高 ROE 但 capex 仍在扩张期的公司，自由现金流可能反而劣于账面利润，同口径要倒推扣减。
[5482271578]（雪球）