股息持续性十年观察法-散户老沈-单年高息易误判周期
核心：对价值股看高股息时，单年或几年高分红会蒙蔽投资者，把周期股当成长股；必须拉到十年维度（含一轮完整危机/疫情）观察分红轨迹的可持续性。
老沈对中银香港的应用方法：
- 取 2015-2024 共 10 年中期息 + 末期息分别加总，避免漏算半年期。
- 故意覆盖 20-22 年全球疫情周期作为压力测试段，看分红是否回落、回落幅度多大。
- 观察恢复曲线：中银 20-21 年股息回落到 15 年水平，22 年起重新节节攀高至 24 年的 1.989 港元。
- 与分红率（中银常年 55%）交叉验证：分红率稳定情况下，股息变化即利润变化，可由此倒推利润周期形状。
为什么不能只看当下年化股息率：单年 7% 股息率配上一段被疫情压制的低基期，可能是在追逐”分红假象”——周期顶后如果分红倒退，投资者会同时承担股息缩水 + 估值杀双击。十年图把单点变成轨迹后，定性才有依据。
[8037580983]（雪球）