煤电冶化一体化成本护城河-modest_-鄂尔多斯98%自备电

核心：鄂尔多斯的成本护城河来自”煤-电-冶-化”全产业链一体化，其中电力自给率 98% 以上是硅铁成本最低的根本原因。

电力成本占硅铁总成本的 50%-60%。鄂尔多斯自备电厂覆盖了几乎全部用电需求，因此在行业整体亏损时（2025 年全国硅铁行业平均亏损约 80-100 元/吨）仍能实现毛利率逆势提升。

同为硅铁龙头的君正集团电力自给率虽达 100%，但硅铁产能仅为鄂尔多斯的 17.5%，固定成本分摊较高，成本略高于鄂尔多斯。