游戏行业财务质量特征-逸修1-高毛利无坏账无库存天然回购
游戏行业的财务质量在所有行业里属于顶级——高毛利、高净利、现金流好、无高应收/高库存/高负债，且账上积累的净现金自然驱动股东回报。
逸修1 的行业财务画像：
- 三张表干净：无高应收账款、无高负债、无高存货——这些”平时没事、特殊时候雷”的项目在游戏行业基本不存在。
- 利润率极高：全球游戏行业毛利率 70%+、净利润率 30%+；软件交付性质使边际成本趋零。
- 自然产生股东回报：真正赚钱的游戏公司账上钱越积越多，不回购/分红会拉低 ROE，因此有天然的股东回报动力，无需担心增发稀释。
- 对比反面：港股创新药公司大多仍亏损，靠资本市场拿真金白银，市场一好就增发稀释老股东；游戏公司没有这个问题。
主要风险点（同来源）：
- 研发投入前置——大型项目一旦失败，几亿直接归零。
- 国内政策风险周期性出现，通常持续一至两年，会造成行业阶段性压力，但不会毁掉整个行业。
[1936609590]（雪球）