基钦库存周期入出场口诀-1630191122-被动去库末期进主动补库初期出
核心 method：基钦周期（库存周期）的入场与出场有明确的四阶段口诀，可以把”何时买、何时卖”落到可观测的库存行为上。
入场时机：“被动去库”末期 → “主动补库”初期的底部拐点，大胆介入。
- 被动去库：企业不想去库，但需求下降迫使库存被动消化（营收↓、库存↓）。
- 末期信号：库存已降至低位，企业开始主动下单补货——这是需求复苏的先行指标。
出场时机：“被动补库”尾声，一旦看到”主动去库”的苗头，“要赶紧提桶跑路”。
- 被动补库：企业被动因需求旺盛而库存被动减少后再补入（营收↑、库存↑）—— 表面看是繁荣，但补库动力来自惯性而非新增需求。
- 主动去库苗头：企业开始主动削减库存（营收↑但库存↓转为主动控制），意味着需求见顶，是出场的预警信号。
四阶段顺序：主动去库 → 被动去库 → 主动补库（入场） → 被动补库 → 主动去库苗头（出场） → 循环。
与朱格拉的关系：基钦周期（2～3年）是基本的短期择时工具；朱格拉周期（8～10年）是中长期的行业产能景气判断。作者的入场逻辑是二者同向向上（参见 垄断加双周期上行选股法-1630191122-朱格拉与基钦同向才进场），本笔记补充的是基钦那一条如何识别拐点。
通用价值：把”买低卖高”落到库存行为的四阶段——“被动去库末期”是最不受市场关注、最有安全边际的入场时机；“主动去库苗头”是最早出现却容易被繁荣叙事淹没的出场信号。任何存在库存周期的行业（制造业、周期品、零售）都可以套用。
[1630191122]（雪球）