可转债避雷四指标框架-破晓笔记-严重度与紧迫度分层
核心区分：前三项指标反映问题的严重性，第四项指标反映问题的紧迫性。
四项指标：
- 资产负债率（负债总额/资产总额）：过高意味着经营中更易遇到资金周转问题。供应商欠款有弹性，但银行贷款和债券到期无弹性。
- 有息负债率（有息负债/资产总额）：在资产负债率给定的情况下，有息负债率越高，经营风险越大——有息债务无账期弹性，到期不还即构成暴雷。
- 应收账款+其他应收款占总资产比率：比率越高，公司命运越难自主。应收款质量差异极大（央企欠款 vs 中小民企欠款），需打开财报看对手方。
- 货币资金占流动负债比率：最核心的紧迫度指标——“违约几乎可以确定，是从账上没有现金了开始”。历史上五只强制退市的可转债对应正股，该比率最高不超过6%，最低仅1%。
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