分红险负债端拐点信号-摆脱幻想-长期存款利率追上2.5%固收时失优势

本轮保险公司负债端的核心需求是分红险，固定回报率 2–2.5% [8993233749]（雪球）。

需求成因：

• 银行存款利率太低
• 很多银行不再提供 5 年期存款
• 2026 年会有一波长期存款到期
• 老百姓的存款已有迹象搬到长期分红险

跟踪指标——长期存款利率 vs 分红险固收回报率的剪刀差：

• 当经济再次繁荣、通胀启动、长期存款利率回升至 2–2.5% 区间，与分红险固收相当时，保险产品负债端优势消失。
• 此时保费规模增速下降；如果同时对应高 PEV 估值，就是卖出窗口。

与上一轮负债端（重疾险）驱动逻辑不同：重疾险不受利率上行影响，分红险则被利率上行直接侵蚀。