低估值之间轮动-孤鹰广雁-保数学逻辑延续不切成长股
核心 rule：绝大部分时间只在低估值股票之间轮动，几乎不轮动到成长股——为了让”低估值 + 高派息 + 分红再投 → 累积股数稳赢”的数学逻辑在不同低估值标的之间持续生效。
为什么必须是低估到低估：
- 卖出低估值 A（涨到估值修复）→ 买入低估值 B，分红复投继续在低估值上累积股数，“稳赢的引擎”不熄火。
- 若卖出低估值 A 换成成长股 C（高估值），分红复投在高估值上效率立刻下降，等于亲手退出复利引擎；同时还接受了成长股的估值波动风险。
- 例外仓位上限 10%：2025 年作者破例把 7% 资金轮入创新药（康方、再鼎），属于”野花尝试”，明确控制不超 10% 不污染主仓的低估值数学。
轮动效果回测：作者每年做一个对照——年初持股不动 vs 实际操作的收益率差。结果是轮动每年贡献 1–2 个点的额外收益。但他自承不知道把模拟期改成 2 年或 3 年是否会反转，“得找时间试试”——这种对自己策略保持可证伪态度的做法本身值得记下来。
stance：低估值轮动是把 低估值分红再投长期稳赢-孤鹰广雁-IBM输给埃克森案例 的”埃克森式静态长持”升级到”埃克森池滚动复投”——用主动腾挪让”始终持有低估”这一条件持续成立，而不是被动等单一标的估值修复后陷入复投效率衰减。
适用边界：
- 必须存在足够多的低估值标的池子。当全市场没有便宜货可捡时（如港股 2026 年作者自述”卖出后没啥股可以买了”），轮动会被迫降级——要么持有现金（损失复投）要么买”操心股”（如天能动力），两条都偏离原意。
- 1–2% 的额外收益是低基数；不能用作放大杠杆的理由。
[1216640586]（雪球）