REIT资本配置回购优先于并购法-香港市場先生-股息率高于资本成本时回购

核心：判断 REIT 把变现现金用于回购还是并购，锚点是「股息率 vs 资本成本」。当自身股息率高于资本成本时，回购等于以低于资本成本的代价买回高收益现金流，比对外并购更划算。

领展管理层在 2026 财年业绩简报会上明确：回购的理据取决于公司的资本成本——目前股息率达 6.28%，高于资本成本约 5.6%，因此一旦从非核心资产变现现金，将优先考虑基金单位回购而非并购[香港市場先生港股美股A股]（知识星球）。

具体执行：将全面运用 2.5 亿新加坡元（约 15 亿港元）资产出售所得款项进行回购（相当于市值的 1.4%），预计 2026 年 6 月底左右展开；视资产出售进展回购规模有上调空间。

应用：这是一条可迁移的 REIT 资本配置判断规则——回购对单位持有人是否增值，看「回购收益率（即自身股息率）是否高于资本成本」这道门槛；门槛之上回购优于并购，门槛之下则反之。