风险优先第一性原理论-deepsleeper-90%收益来自资产配置

核心框架：投资的第一性原理不是”价值”（个股视角），而是风险控制——下跌保护和安全边际。

论证路径：

1. 目标决定原则：若稳健增值是首要目标，则核心问题不是”买什么最便宜”，而是”如何在任何市场环境下活下去”。
2. 实证依据：长周期研究表明，90% 的收益来自资产配置（何时配什么、配多少），选股贡献仅占少数。
3. 操作含义：放弃对行情的预测，改为应对——多元化、低估值、低波动、低相关是低风险组合的根本特征。

有顶有底的品种（如可转债）、破净资产的股票、高股息，都是这一框架的具体落实。

[deepsleeper]（微信）