运营商资本开支结构向算力AI倾斜-香港市場先生-通信网络让位算力网络

观察：运营商资本开支总量下降的同时，结构正从传统通信网络向算力/AI 基础设施转移——总量见顶但内部”减通信、增算力”，是判断运营商第二增长曲线投入力度的结构性指标。

锚定数据（中国移动 2026 指引）：

1. 资本开支总额 1366 亿元，同比 -9.5%。
2. 算力网络资本开支 +62.4% 至 378 亿元。
3. 智能网络资本开支 +19.8% 至 89 亿元。
4. 通信网络资本开支 -20.3% 至 792 亿元。
5. 结果：超过 34% 的总资本开支分配于算力及智能网络基础设施。

lens 应用：只看资本开支总额下降会误判为”收缩”；拆开结构才能看到战略明确向算力及 AI 倾斜。配合收入侧验证——2025 算力服务收入 +11.1%（智算服务 +279%）、智能服务收入 +5.3%，新兴数字化业务占主营收入比重从 18.8% 升至 20.2%。

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