转股不解现金危机机制-破晓笔记-应付债券变股东权益不增现金

核心机制：转股只能让”应付债券”科目转为”股东权益”，减少公司未来需偿还的债务，但不会增加账面现金。

公司真正违约的触发点是”账上没有现金”，而非”负债太多”。即使全部债券转股，若当期欠款+利息仍大于账上现金，实质违约依然会发生。

[破晓笔记]举例：小明欠小强100元、欠小红80元，手上只有10元现金。小红免除80元债务后，小明账上现金依然只有10元，仍无法还清小强的100元。

推论：在山穷水尽的极端困境中，促成转股未必是管理层的第一优先级——“债主知道这一点，股东知道这一点，管理层也知道这一点”。这一机制是理解为何困境转债最终仍会暴雷的关键。

[破晓笔记]（微信）