费用率反向背离-2961951345-费用降但率升即收入掉更快

核心：看费用要看率不看绝对额——当销售费用绝对额在削减、费用率却反而上升时，说明收入掉得比费用还快，是下行未止的确认信号，而非降本见效。[2961951345]（雪球）

古井的背离：

1. 绝对额在砍——2025 年销售费用同比削减 7.24 亿（下降最大的是综合促销费，减少近 7 亿）；2026 Q1 又比去年同期减 4 亿。
2. 费用率反而升——销售费用率从 26.22% 升至 28.98%，分母（收入）下滑速度盖过了分子（费用）的削减。
3. 降费的动机存疑——一季度大砍费用”不知是不是为了避免业绩过于难看”，降费可能是修饰利润而非经营改善。

横向对照可读行业压力：头部酒企中茅台、汾酒销售费用在增加，五粮液、老窖、洋河全部萎缩——而后三家的共同点是业绩压力都很大，主动收缩营销往往与业绩承压同向。