绿电电价拐点未现风险-modest_-供给仍增长叠26-27火电投产大年

核心风险 view：绿电电价除受火电电价影响外，还受供需影响；当前装机只是新增增速下降、总供给仍在增长，所以”绿电目前还是没有看到电价明确的拐点”——把”新增增速放缓”误读为”供给见顶”是这里的认知陷阱。

两层供给压力：

1. 绿电自身供给仍增：绿电只是新增装机的增速下降了，总的供给还在增长——增速下行 ≠ 存量供给停止扩张，电价拐点尚未出现。
2. 火电投产大年压制：火电建设周期一般 2-3 年，24 年开工高峰对应”26-27 年是火电的投产大年”，新增火电供给会进一步压制电价。

可迁移 lens：判断一个供给驱动的价格拐点，要区分”新增增速放缓”与”总供给见顶”——只要存量供给仍在净增长，价格底部就未必到来；同时要把上游/替代电源（火电）的建设周期前置到产能投放时点，提前 2-3 年识别投产高峰对价格的滞后压制。

[7305934056]（雪球）