红利高息指数市赚率优先论-ericwarn丁宁-正向优胜劣汰令PR即期可用

核心：与国内宽基指数相反，红利高息指数每年做”正向优胜劣汰”——按股息率高低纳入/剔除成分股——使得 ROE 分布不受泡沫期高价股污染，当期 PR = PE/ROE 可直接当作估值锚。

为什么正向优胜劣汰有效：

1. 以股息率排名筛选成分，价格越涨股息率越低，被动剔出；价格越跌股息率越高，被动纳入——等于逆势低买高卖的机械执行。
2. ROE 分布相对稳定，无宽基指数的”高 ROE 被高价锁入”问题——1.0PR 绝对锚可用。

第三公式推导：作者给出一个无需直接读 PE/ROE 数据的等价公式（“第三公式”）：

PR = PE × PE / PB / 100

利用 ROE = PB/PE（即 ROE = 净利润/净资产 = (净利润/市值)×(市值/净资产) = 1/PE × PB），可将 PR = PE/ROE 改写为 PR = PE/(PB/PE) = PE²/PB。再除以 100 是单位换算约定（PE 以倍数计，ROE 以百分比计时需调整）。

实际估算举例（[9363345092]（雪球）文内引用时点数据，具体数值仅作公式演示用）：

• A股高股息 ETF：PR ≈ 0.60，目标价 1.0PR（低估）
• 港股高股息 ETF：PR ≈ 0.58，目标价 0.8PR（因港股折价惯例调低锚点）

可迁移点：对编制规则不明的指数，先判断其纳入/剔出机制是”正向”还是”反向”，再决定是否可用即期 PR 而非历史趋势图——这是使用市赚率估值指数基金的第一道分类筛。

[9363345092]（雪球）