杀杠杆远比杀情绪可怕-1630191122-无融资板块只杀情绪且短暂

核心 framework：去杠杆和杀情绪是两种性质完全不同的下跌，把一个板块的下跌风险拆成”有没有融资杠杆”这一个变量来判断严重程度。

判定逻辑：

1. 有融资杠杆的板块 → 一旦共振去杠杆，会被强制平仓、踩踏式抛售，“杀杠杆才是最血腥、最可怕的”。
2. 本来就没什么融资杠杆的板块 → 谈不上被迫去杠杆，最多只是被情绪溅到、“杀一杀情绪罢了”。
3. 杀情绪是暂时的、不可怕的——情绪杀完会修复；杠杆杀完是真金白银的本金永久损失。

应用：判断某板块在系统性去杠杆中的受损烈度，先看它自身的融资余额/杠杆水位，而不是看它跌了多少。无杠杆板块在别人爆仓时被错杀，反而是机会而非危险。作者据此判断「全球 AI 板块共振去杠杆」对其他无杠杆行业「并不算太糟」。

[1630191122]（雪球）