本轮牛市vs07与15结构差异-摆脱幻想-长期资金加他类资产收益率塌陷

本轮 A 股牛市相比 07、15 两轮，从资金面、政策面、机会成本三个维度看都不一样 [8993233749]（雪球）：

• 资金面：这次有长期资金、平准基金、国家队、打破公募集中度；上两次没有。
• 政策面：这次政策对股市前所未有的重视；上两次没有。
• 机会成本：这次房地产、信托、债券、银行存款、美股收益率全都非常低，只有东方大国的蓝筹股还能提供 4–5% 的股息率。

由此推断本轮牛市大概率长于 07 年；短期判断”明年（2026）牛市不会结束，到 26 年底再动态判断 27 年”。

落到操作上：在结构差异未被打破前，沿用”牛市未结束”假设持有保险等顺周期金融股；判断窗口是每年年底重估一次下一年。