息差企稳判断框架-招行夏添-资产端重定价拖累对负债端降无可降
核心：招行夏添（CFO）给出判断净息差何时企稳的可移植框架——把息差拆成资产端与负债端两股相反的力，比较哪端先触底。
资产端（仍在拖累）：
- 信贷需求不足导致新增贷款定价持续下行（以价换量）。
- 技术性重定价滞后——2024 年 5 月 LPR 降息后，约 78% 的浮息贷款将在 2026 年一季度集中完成重定价、其余在二季度，会一次性拉低贷款收益率。所以历年一季度息差都低于上年四季度，2026 一季度仍将收窄。
负债端（已近地板，下行空间枯竭）：活期存款占比约 50%「降无可降」，定期存款成本本身极低，2025 年存款降息的重定价红利会在 2026 全年均衡释放，但增量空间有限。
由此得出企稳判断：负债端红利耗尽前、资产端重定价拖累出清后，息差才可能企稳；管理层目标是 2026 下半年企稳（外部无重大政策变化为前提）。[香港市場先生港股美股A股]（知识星球）
2025 年实证：全年 NIM 1.87%（降 11bp，降幅小于 2024 的 17bp），四季度集团口径环比反弹 3bp，靠资产负债结构调整（提高信贷占比、压降票据及低收益资产）拉动。