基建股盈利展望看新签与未完合约-香港市場先生-未完合约保障未来3年营收

核心：判断基建/工程股盈利前景的两个前瞻指标是新签合约金额与在手未完合约金额，而非当期收入。

1. 新签合约看增量——“基建股的盈利展望主要看新签合约情况”。当期收入下跌（如中国建筑国际 2026Q1 收入同比 -9.9%）可能只是高基数所致，不代表趋势恶化。

2. 未完合约看存量保障——未完合约金额相当于”已锁定但未确认”的收入。中国建筑国际截至 2025 年底未完合约 3646.8 亿元，是当年收入的 3.63 倍，即”保障了未来 3 年的营业额”。

3. 应用：用「未完合约 / 年收入」倍数衡量盈利能见度；倍数越高，未来收入的确定性越强，可作为基建股估值时的安全垫输入。

[香港市場先生港股美股A股]（知识星球）