国内创新药放量节奏-范俊青-获批到入医保隔一年
核心节奏：在中国，创新药从”获批”到”实质性放量”通常还要等一年医保谈判周期。判断国内 biotech 商业化兑现时间表时，不要把获批日当成放量起点——获批后到入医保前的窗口期销售普遍不乐观。
锚点案例：和铂巴托利单抗（2022 与石药合作，首付 1.5 亿元 / 里程碑 10 亿元 / 分成接近 20%）。
- 2024.6 重新递交 BLA
- 2025 年预期获批 → 触发 1500-2000 万美元获批里程碑款
- 但 “25 年获批后未进医保前销售不乐观”
- 2025 年末医保谈判（顺利的话）→ 2026 年入医保后才进入放量窗口
为什么有这个 gap：国内创新药未入医保前自费门槛高，医院进药慢，处方意愿弱；医保谈判每年通常仅 11-12 月一次，新获批药品往往要等下一轮，因此获批晚于年中的药品可能要等近一整年才能进入医保放量。
应用：
- 估算国内 biotech 未来一年的销售收入时，先确认核心产品的获批时点 vs 当年医保谈判窗口的相对位置——错过当年医保谈判，意味着商业化峰值要往后推一年。
- “获批”是触发 BD 里程碑款的事件（一次性），但不是销售收入起点——这两块现金流应该分开建模。
- 适用于多数中国创新药（自费定价远高于患者承受能力的 biotech 产品），不必然适用于品牌仿制药 / OTC / 器械——后者商业化逻辑不同。
[范俊青]（微信）