又贷款又分红是恒大式排雷信号

核心：作者把”一边贷款、一边分红”的公司当作排雷红旗——这类公司”分分钟可能是下个恒大”。

逻辑：分红需要真实现金，若公司同时大举举债来维持分红，说明分红并非由自身自由现金流支撑，而是靠融资续命；现金流偏离分红能力是基本面塌陷的前兆。判据仍回到唯一数字——FCF：有没有真实现金，骗不了人。

应用：看到”高负债 + 持续分红”的组合，先核对自由现金流是否覆盖分红，而非被股息率表象吸引。