单变量推10年业绩法-DeepSleeper11-茅台以产定销加均价增长

核心 method：当一家公司满足”以产定销、尽产尽销”+“出厂均价单调上行”两个稳态条件时，10 年业绩可被压缩成一个未知数——新增产能能否被市场消化。其余变量（销量假设、价格假设、ROE 漂移）都退化为常数，估值难度大幅下降。

茅台案例：

• 已知项：当前产能基本售罄、出厂均价过去十年持续上调。
• 未知项：2031 年新投放的 2 万吨产能。
• 若答 yes → 10 年后净利润 1700 亿可清晰外推，配合年化 3%+ 股息，1.8 万亿当下市值的合理性即由此一题决定。

stance：这套”单变量定生死”的方法适用面很窄，前提是供需两侧都极度刚性：

• 供给端要”以产定销”——产能就是销量上限，无库存调节可言。
• 需求端要”尽产尽销”——常年供不应求，价格主导权在公司。
• 价格端要”长期单调”——历史均价路径稳定上行，未来外推无大的方向不确定性。

满足这三条的资产屈指可数（茅台是教科书样本）。一旦任何一条松动（供给过剩 / 需求弹性放大 / 价格双向波动），方法立刻退化为常规多因子 DCF，估值难度回到普通公司水平。

反向用法：可作为确定性筛选器——把”业绩 10 年只剩一个变量”作为是否纳入”确定性极高”组的硬门槛。组合层面的下注权重可由此分级。

[1447889323]（雪球）