净资产盈利能力三关系-5642562501-资产为锚的安全边际指标

资产价值（按资产估值）与盈利能力价值（按利润估值）的三种关系，对应三种公司形态：

1. 资产价值 > 盈利能力价值：资产没有得到很好运用——资源错配信号。
2. 盈利能力 > 资产价值：具备利润优势——需要识别护城河来源，并评估能否阻止竞争者进入。
3. 二者大致相当：资产价值可作为预测未来利润的基础，并成为”买入价是否具备安全边际”的指标。

实操含义：第三种情形是”用资产做安全垫”的最佳场景——资产值给出价值底，盈利能力给出价值上限，安全边际就是当前价相对资产值的折扣。

[5642562501]（雪球）