供排一体化政策驱动并购lens-知止有畏-同区供排归一企业

[8936271059]（雪球）：观察水务行业并购动作时，要套上 供排一体化政策 这个 lens —— 政府倾向于把一个地方的 供水 和 排水（污水） 交给同一家企业承担。这是一条解释整个行业资产腾挪的主线。

应用案例：中国水务（00855）接手康达环保（06136）。康达环保以污水/环保为主，中国水务以供水为主；中国水务大概率不是单纯财务收购，而是想 借康达原有的污水市场区域 反向扩展自己的自来水业务 —— 即”先借排水的脚，再把供水踩进来”。

这个 lens 的含义：

• 跨地域并购的真实标的不是被收购方的资产，而是它在某地的 入口资格
• 评估一笔水务并购时，要看收购方在被收购方覆盖区有没有反向业务可以接续填进去
• 单看被并购公司的存量业务（如康达污水）会低估这笔交易的战略价值

更广义地，但凡看见水务公司”跨业并购供 / 排另一侧”的动作，都要先用”供排一体化政策”这个框去解释，再去算财务账。