互联网利润口径不可比-逸修1-毛利减三费更统一

互联网公司财报里的”扣非归母净利润”是各家自定义口径，不具备横向对比意义。

要点：

1. 扣非口径不统一：港股 / 中概互联网公司给出的扣非归母净利润是各家自定义，比美股巨头使用的归母净利润口径更宽——单这一点，港股 / 中概互联网相对美股就得折价。
2. 统一口径建议：用 毛利 − 三费 = 运营利润（扣除大额一次性费用，如反垄断罚款），再减税。这条公式是横向对比互联网公司盈利能力时更可靠的统一口径。

这是一个”做横向估值前先把口径校准成同一把尺”的方法论——任何跨市场（港股 / 中概 / 美股）比较互联网公司估值倍数时都应套用，而不是直接用财报披露的扣非数对比。

[1936609590]（雪球）