中远佐敦成本转嫁能力-按市场区分-维修可全转新造船受限
核心：判断船舶涂料业务的成本转嫁能力，不能一刀切，要按下游市场结构拆分——存量市场定价灵活、可全转，增量市场价格提前锁定、转嫁受限。
中远海运国际旗下中远佐敦做高端船舶涂料，主要原材料环氧树脂成本受油价影响。管理层给出两条判断：
- 维修市场（存量市场）：定价灵活，“转嫁成本的能力非常强”，可以完全转嫁。
- 新造船市场（增量市场）：投标价格提前锁定，成本转嫁能力受限。
可迁移的视角：评估一家原材料敏感型制造商的利润韧性时，先看其收入按”存量/即时定价”与”增量/锁价合约”的拆分比例，而非笼统看毛利率。
[香港市場先生港股美股A股]（知识星球）