不碰新技术高科技-3455034794-看不懂估值高路线错则全灭

能力圈纪律：回避新技术与高科技行业，理由有三。

1. 看不懂，容易被骗——超出认知边界，无法识别故事的真伪
2. 估值一直很高——缺乏低 PB 式的价格安全垫，与其烟蒂框架不兼容
3. 路线错了就全灭——技术路径未定，押错方向是归零风险，举例「暴风集团和乐视之类」

第三点是与「传统成熟产业技术路径固定」的镜像：成熟产业没有路线归零风险，所以低 PB 才是有效的价值下限；高科技则可能整条路线作废，PB 不构成保护。

[3455034794]（雪球）