一次性资产出售剔除法-2136776041-携程印度资产190亿调整PE从7到17

核心 method：看公司 PE 时，必须先剔除一次性大额资产出售收益，否则表观 PE 会大幅低估真实经常性盈利的定价。

案例（携程 2024）：

1. 表观归母净利润 332.94 亿，对应 PE 约 7x——看起来超级便宜。
2. 但其中包含出售印度子公司回款约 190 亿的一次性收益。
3. 剔除后，2025 年真实经常性归母净利润约 150 亿，对应 PE 约 17x——并不极端便宜。

应用规则：遇到 PE 异常低的年份，先查是否存在大额资产出售、物业变现、政府补贴等一次性项目；若有，以”剔除后经常性利润”重算 PE 再做判断。类似调整逻辑参见 营运利润作业绩与派息双锚-香港市場先生-剔除短期投资波动与一次性项目。

[2136776041]（雪球）